《商业商业周刊》:6月 阿里平台化妆品同比增长

2020/09/15 16:36

行业风险预警:消费疲软抑制行业表现和估值;国企创新比预期慢;过渡过程是不确定的。

在此期间(7.6-7.10),深湾商业指数上涨16.43%,超过上证综指9.12个百分点,显示其在所有行业中排名第二。期间,上证综指上涨7.31%,其中国防工业(18.73%)、商业(16.43%)、计算机(13.40%)涨幅居前,银行(2.89%)、家电(2.89%)和公用事业(5.11%)涨幅居前。

本周,除中兴商业(-0.72%)外,批发零售类股上涨的还有安百里(61.08%)、鄂乌商A(48.77%)、商品城(47.90%)和白光(47.14%)。波兰(0.67%),上海家化(1.63)

[焦点视图]

1.6月,阿里平台化妆品销售额同比增长52%,品牌表现普遍良好。2020年6月,阿里全网化妆品销售额同比增长52%,环比增长16%。1-6月,阿里化妆品销售总额1213亿元,同比增长35%。14.3亿件销量同比增长5.56%,均价84.8元,同比增长27.7%。

风险预警:行业需求疲软;库存治理风险;渠道扩张不确定;初始股东减持风险。

(f)周大生:中国领先的珠宝企业稳步持续扩张。1显著的规模优势:公司以挂靠为主,自营为辅,迅速下沉。三四线将在2020年第一季度停止,门店总数将达到4002家;2在线成为新的增长动力:2019年在线自营(电商)收入5.01亿元,同比增长43.22%,1Q2020逆势增长104%;完善的产品多元结构:通过多元化的产品结构,打造第一景、气势珠宝,并引入四面独家切割的技术,与港资品牌形成差异化竞争,以纯金吸引旅客,以马赛克创造利润;员工持股计划叠加股权激励,保证中期业绩发展。

风险预警:开放速度和整合效果低于预期;异地栽培期延长;电子商务渠道分流;竞争加剧。

(e)嘉嘉悦:巩固重心,内生外延,快速发展竞争力。1公司是零售业稀缺的目标。优秀的供应链和收藏品的销路强化了竞争壁垒。同店增长率持续好于同行。我们预计1Q20的同店增长率为20%;近年来,公司加快了鲁西的扩张步伐,2019年在张家口和淮北新开80家店(包括并购),2020年关闭150多家创新店。该公司预计全年将开设100家商店。建议密切关注公司的拓展希望。给出200-240亿元的合理市值区间和32.9-39.5元的合理价值区间。

创新业务的不确定性。行业竞争加剧了投资收益和减值损失的不确定性。

风险警告:扩展扩展低于预期;新店培育期延长;房地产项目销售额低于预期;竞争加剧风险。

风险预警:竞争加剧;改进没有达到预期;金融和创新业务增长的不确定性。

(二)重庆百货:混改进入新的成长阶段。重庆的商业领袖还有很大的提升空间:2019年底,共有308家门店,总面积234万平方米,其中百货/超市/电器/汽车贸易55/175/46/32自有物业占34%;近年来,减值准备充实了2019年主营业务非净利率,仅为1.81%。优化混改后的治理激励:集团混改后,国资、物美、BBK各持股45%、45%、10%,使得国有资产控股向无实际控制人的重大改革团队的调整力度加大。上市公司高管增加

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